转自：中国改革报

　　□ 本报评论员 王春华

　　近期
，人民币汇率走出了一轮引人注目的升值行情 。在岸
、离岸人民币对美元汇率双双升破7.0关口，创下近一年来新高
。

　　不少市场人士将其归因于美元走弱、外资回流等短期因素 ，认为升值难以持续。然而
，若将目光从短期波动转向长期趋势，从改革进程和政策取向中寻找答案 ，会发现一个更为深层的研判：人民币走强并非偶然，其背后有着坚实的制度支撑和基本面基础 。

　　理解人民币走势
，首先要看汇率形成机制改革的底层逻辑。

　　过去十年，人民币汇率市场化改革稳步推进
。中间价形成机制不断完善 ，逆周期因子淡出使用
，市场在汇率形成中的决定性作用日益凸显。2024年以来，央行进一步重申“坚持以市场供求为基础 、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度?”的基调 ，大幅减少常态化干预
，人民币汇率双向波动的弹性显著增强 。汇率越来越真实地反映经济基本面和市场供求关系
。

　　市场化程度越深，汇率的“纠偏 ”功能就越强。过去几年 ，人民币汇率一度被外部环境和预期因素压低 。随着改革红利的持续释放
，被低估的汇率存在内在的回升需求
。这不是短期投机驱动的行情，而是制度完善带来的价值回归。

　　更深层的改革在于 ，中国正在加快构建高水平开放型经济新体制 。跨境资本流动管理强调“双向开放
、均衡管理
”
，合格境外机构投资者额度限制全面取消，债券市场、股票市场互联互通持续扩容
。这些开放举措为境外资金配置人民币资产打通了渠道 ，人民币资产的吸引力随之上升，汇率自然获得支撑。

　　汇率走势从来不只是市场自发行为
，政策信号同样重要 。

　　中央金融工作会议明确提出“加快建设金融强国
”，其中一项重要内容是“稳慎扎实推进人民币国际化”
。今年的《政府工作报告》也强调“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 ”。这两句话传递出一个清晰的政策取向：中国需要更加坚挺 、更受信任的人民币 。

　　货币国际化的前提 ，是持有者对该货币的购买力有信心。如果一国货币长期面临贬值压力
，国际市场便缺乏持有和使用的动力
。日元国际化的曲折历程提供了反面教材——长期低利率
、持续贬值，最终使日元作为国际储备货币的地位不升反降。中国推进人民币国际化 ，不可能走这条路 。

　　维持人民币汇率的合理均衡
，既是金融安全的需要，也是国家战略的必然选择
。在中美利差收窄、外部环境复杂多变的背景下 ，一个“双向浮动 、保持弹性
”的汇率
，是抵御外部冲击
、增强国际社会信心的有力工具。

　　汇率长期走势，终究由经济基本面决定 。

　　从国际收支看 ，中国经常项目长期保持顺差
。2025年货物贸易顺差再创新高
，经常账户顺差占GDP比重达3.7%，这是汇率升值的重要支撑。从资本流动看 ，随着美联储降息预期升温，中美利差倒挂将逐步收窄
，此前流出的资金存在回流动力 。同时，中国资产在全球配置中占比偏低 ，未来增配空间广阔
，将释放可观的升值动能
。更值得关注的是结构性因素：高技术产业增加值持续提升，“新三样
”出口保持高增 ，产业升级正从根本上重塑人民币的长期价值。

　　需要强调的是
，判断人民币走强有深层次支撑，并非主张“单边升值” 。汇率市场化改革的要义恰恰在于“双向浮动、保持弹性 ”
。未来外部不确定性仍存 ，贸易摩擦 、地缘政治等风险可能阶段性施压汇率
，但央行有充足的工具储备，逆周期调节
、预期引导等手段足以防范超调风险。

　　对于出口企业 ，升值将带来直接压力；但对于进口依赖型企业
，则显著受益于成本降低 。这种分化提醒经营主体，汇率变化不是简单的“好坏”问题 ，坚守风险中性、做好汇率风险管理，才是长久之策。央行2026年第一季度例会明确提出强化预期引导
，“以我为主
”的政策定力清晰可见
。

　　汇率的走向，是一国经济实力 、改革深度
、政策取向的综合投射。当改革持续深化、开放不断扩大 、产业升级稳步推进 ，人民币汇率将在合理均衡水平上保持基本稳定
，在双向波动中展现更强韧性 。这一趋势，值得理性看待、从容应对
。